Comprendre le Private Equity : Types, Performances, Volatilité et Inconvénients

Le Private Equity (PE), ou capital-investissement en français, est un mode de financement par lequel des investisseurs injectent des fonds dans des entreprises non cotées en bourse. Ces investissements permettent de financer la croissance, les acquisitions, la restructuration ou la privatisation d’entreprises. Découvrons ensemble les différents types de PE, leurs performances comparées à celles de la bourse, leur volatilité et les inconvénients associés.

Les Différents Types de Private Equity

1. Capital Risque (Venture Capital) :
   • Investissement dans des start-ups ou jeunes entreprises innovantes à fort potentiel de croissance.
   • Haut niveau de risque compensé par la possibilité de rendements élevés.
2. Capital Développement (Growth Capital) :
   • Financement d’entreprises matures qui cherchent à se développer ou à pénétrer de nouveaux marchés.
   • Risque modéré avec des perspectives de croissance significative.
3. Capital Transmission (Buyout) :
   • Acquisition d’entreprises établies par le biais de leviers financiers (LBO, MBO).
   • Risque modéré à élevé selon la structure de l’acquisition et la stabilité de l’entreprise cible.
4. Capital Retournement (Turnaround) :
   • Investissement dans des entreprises en difficulté financière avec l’objectif de les restructurer et les redresser.
   • Haut niveau de risque mais peut offrir des rendements substantiels en cas de succès.

Performance du Private Equity vs. Bourse

Le Private Equity a historiquement offert des rendements supérieurs à ceux des marchés boursiers. Selon une étude de Bain & Company, les fonds de private equity ont généré un taux de rendement interne (TRI) moyen de 12-15% sur une période de 10 ans, comparé à environ 9% pour les indices boursiers comme le CAC40 dividendes réinvestis. Cependant, ces rendements peuvent varier considérablement en fonction du type de PE, de la période d’investissement et des compétences des gestionnaires de fonds. Le PE est avant tout un actif de diversification intéressant.

Volatilité et Risque

Le Private Equity présente généralement une volatilité inférieure à celle des marchés boursiers. Cela s’explique par le fait que les valorisations des entreprises non cotées ne fluctuent pas quotidiennement comme celles des actions cotées. Toutefois, cette apparente stabilité peut être trompeuse car les valorisations sont réévaluées périodiquement (trimestriellement ou annuellement), ce qui peut masquer la volatilité réelle des entreprises sous-jacentes.

Inconvénients du Private Equity

1. Illiquidité : Les investissements en PE sont généralement illiquides, avec des périodes de blocage pouvant aller de 5 à 10 ans avant que les investisseurs ne puissent réaliser leurs gains.
2. Accès Limité : Les opportunités de PE sont souvent réservées aux investisseurs institutionnels ou aux particuliers fortunés en raison des seuils d’entrée élevés. Cependant des offres intéressantes en assurance vie existent.
3. Complexité et Transparence : Les structures de PE peuvent être complexes, et les informations sur les entreprises non cotées sont souvent moins transparentes que celles des sociétés cotées.

Des exemples de sociétés accompagnées par des fonds de PE

Un exemple de société soutenue par un fonds de private equity et considérée comme vertueuse pour l’environnement et ses salariés est NephroPlus, financée par Impact Engine. NephroPlus se distingue par son engagement à améliorer la qualité de vie des patients atteints de maladies rénales grâce à des traitements innovants et abordables. Cette société a été reconnue pour ses efforts en matière de durabilité et d’impact social, notamment en augmentant considérablement la qualité de vie de 95% de ses patients traités​ (IMPACT ENGINE)​​ (Bain)​.

Un autre exemple de société soutenue par un fonds de private equity et reconnue pour son mode de management bienveillant est W.L. Gore & Associates, qui a été en partie soutenue par des fonds de private equity. W.L. Gore est célèbre pour sa culture d’entreprise exceptionnelle, souvent citée comme un modèle de gestion respectueuse des employés. L’entreprise est connue pour ses pratiques de management axées sur l’autonomie, la collaboration et le développement personnel des salariés, ce qui lui a valu de nombreuses distinctions dans le domaine de la gestion des ressources humaines et de la satisfaction au travail​ (FMG Leading)​​ (GRG Executive Search)​.

Un autre exemple notable est C.H.I. Overhead Doors, qui a été soutenue par KKR, une grande firme de private equity. C.H.I. Overhead Doors a mis en place un programme d’actionnariat salarié qui a permis à ses employés de bénéficier directement de la vente de l’entreprise, améliorant ainsi leur bien-être financier et renforçant leur engagement. Ce modèle de partage des profits est souvent cité comme une approche vertueuse du management et de la gouvernance d’entreprise​ (Mayer Brown)​.

Ces exemples illustrent comment les entreprises soutenues par des fonds de private equity peuvent non seulement atteindre des objectifs financiers dont profitent les investisseurs, mais aussi instaurer des pratiques de management bienveillantes et bénéfiques pour leurs employés et apporter du bénéfice à notre société.

Conclusion

Le Private Equity peut être une composante précieuse d’un portefeuille diversifié, offrant des opportunités de rendement élevé et une volatilité potentiellement inférieure à celle des marchés boursiers. Cependant, il est crucial pour les investisseurs de bien comprendre les risques, les inconvénients et la nature illiquide de ces investissements. Une analyse approfondie et une sélection rigoureuse des fonds de PE sont essentielles pour maximiser les chances de succès.

Sources

• Bain & Company, « Global Private Equity Report »
• Cambridge Associates, « U.S. Private Equity Index and Selected Benchmark Statistics »
• Preqin, « Private Equity Performance and Market Outlook »

En comprenant les nuances du Private Equity, les investisseurs peuvent mieux évaluer s’il s’agit d’une stratégie adaptée à leurs objectifs financiers et à leur tolérance au risque.

Grandval Conseil est là pour définir avec vous votre stratégie d’investissement afin de voir si le private equity est adapté ou non à vos objectifs. N’hésitez pas à me contacter.